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分子诊断领军公司凯普生物现状如何了（第3页）

一方面，凯普与迈瑞医疗等行业领先企业建立了战略合作伙伴关系，实现了良好的上游合作。

另一方面，凯普在疫情结束之际果断对相关仪器设备计提大额减值，基本控制了相关因素对未来业绩产生的压力。

总的来看，凯普生物的主业务医学检验和分子诊断都有不错的发展前景，整体情况很好。

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（二）最新业绩情况

最新业绩情况：

2023年前三季度营业总收入都不太高，最高的三季度也只有8.51亿元，比起上年同期有不同程度下降，同比减少80.00%左右；

归母净利润也不太高，和上年相比大幅下滑，最高的三季度也只有1.53亿元，同比减少最高达到89.68%。

业绩下降主要是疫情开放后三方医学检验中新冠相关收入大幅减少。

经营活动现金流量净额1.9亿元，2023前三季度，收入增速放缓，明显低于上年同期水平。

2023年前三季度毛利率虽然比起上年有所下降，但降幅不大，整体表现还是很不错的，都在60%以上。

其他业绩指标：

2023年前三季度，ROE和前几年同期相比，降幅很大，最主要的原因是净利率下降比较厉害；

资产负债率有一定程度下降，但降幅在3%-6%之间，有息负债率变化也不大，整体负债压力有所下降；

流动比率比较差，基本保持在1左右，但2023年前三季度表现远好于上年同期，还不错，速动比率也在1左右，偿债能力不算特别好，整体还可以；

截止9月底，经营活动产生的现金流净额1.9亿元，低于上年同期，但也是赚钱的，疫情结束，相关试剂产品需求量大减，赚到的现金少了，这也是正常的。

从收入构成来看，2023年和上年相比检验服务收入大幅下降，由于疫情相关产品在营收中占比较大，这导致随着疫情的结束，这部分收入骤降，影响了整体的业绩。

总的来看，凯普生物的盈利能力还行，收入和净利润下降明显，虽然疫情结束的影响比较大，但赚钱的能力受到的影响不算太大，负债方面有所减少，偿债能力增强了，整体安全性还可以，不算太差，和分析时候相比降幅较大，业绩的大幅下降还是和疫情结束有关。

四、估值思路

凯普生物申万一级行业属于医疗器械，主要使用相对估值法PE进行估值。

从估值来看，截至2月22日收盘，凯普生物当前PE为11.62，PE当前分位点为24.54%，PE中位数为29.22，估值处于历史相对低估区间，目前比历史上大多数时间都便宜，但上市时间较短，可以参考一下行业平均值，不过目前也是低于行业平均的。

五、风险提示

当前分子检测行业竞争日趋激烈，若行业竞争激烈程度超出预期，引起行业内价格战等非良性竞争，则凯普的分子诊断业务有收入增长减缓甚至下降的风险；凯普收入的增长有赖于在研项目的不断注册并成功市场化，若公司新产品迟迟无法获批或市场化效果不及预期，则存在未来收入增长乏力的风险。

六、总结

凯普生物作为分子诊断龙头企业，在基因检测上拥有全产业链，产品广泛，在宫颈癌HPV检测、地贫基因检测、耳聋易感基因检测等方面都有不错的表现，市场前景不错，新冠疫情结束之后，也有其他产品可以支撑起来。

从最新的财报数据来看，虽然2023年凯普生物的年报还没披露，但是业绩预告已经出来了：

2023年仍然是赚钱的，但是相比前一年净利润预计下降90%左右，这么大的业绩跌幅，可能会拖累股价持续下滑。

2023年的年报正式披露时间是2024年4月24日，在年报披露后2024年1季报也会披露。

这两份财报都披露后，可以对比下2023年初以来疫情结束后的5个月的季度业绩变化情况，看下凯普生物剥离了疫情相关的业绩后，有没有在好转，然后再综合做决定。

从估值角度看，目前凯普生物处于相对低估，相对便宜，但2023年的净利润是大幅度下滑的，可能还会更低估。

小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待，并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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